隔夜美股市场收涨，油价冲高回落，黄金冲高，日韩开盘大涨，外围恐慌情绪阶段性缓解，A股今日迎来修复窗口！9月3日午盘，沪指涨0.43%，证券、有色等板块回暖，“旗手”证券ETF汇添富（560090）标的指数一度涨近2%！
证券ETF汇添富（560090）标的指数成分股多数冲高，国盛证券涨停，广发证券涨超3%，中信证券、东方财富等涨超1%，东方证券、中金公司等微涨。
【证券ETF汇添富（560090）标的指数前十大成分股】
截至11:30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，上市券商分红热情高涨！根据数据统计，截至9月2日，已有27家券商披露2026年中期分红预案，拟派现金额合计超过275亿元（含税）,同比大增43.92%，这也是券商中期分红总额首度突破200亿元大关。
值得注意的是，很多券商持续分红已经成为常态。数据显示，2025年全年券商板块累计分红总额超733亿元，其中17家券商2025年度分红总额超10亿元。大中型券商是分红的“主力军”，中信证券以103.74亿元的现金分红总额排名第一，分红比例高达34.49%；国泰海通以87.57亿元的分红总额排名第二，分红比例超31%；华泰证券、招商证券、广发证券2025年度分红总额也近50亿元。
【持续分红的背后：利润大涨成为分红底气】
截至9月2日，证券ETF汇添富（560090）标的指数成分股中报已全部披露完毕，券商合计归属母公司股东的净利润（下称“净利润”）为1668亿元，同比增长48.86%。业绩与分红齐飞，很多机构也看好券商的投资价值。
东吴证券指出，交投活跃驱动费类业务攀升：
2026H1权益市场表现亮眼，交投活跃度大幅回升。1）2026H1市场日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99%。2026H1沪市投资者平均每月账户新开户数为367万户，较去年同期的235万户增长56%。2）截至2026H1，融资余额为29228亿元，同比增长59%。平均维持担保比为288%，同比提升24pct，保持在较高水平。3）境内境外IPO融资规模回升。2026H1共发行101家IPO，募资规模达954亿元，同比增长155%。平均每家募资规模9.4亿元，较2025H1的7.3亿元提升29%。2026H1港股发行IPO84只，同比增长95%，募资规模2089亿港元，同比增长92%。4）2026H1再融资规模在高基数下同比有所收缩。再融资募集资金3583亿元，同比下降51%，其中增发3226亿元，同比下降54%。5）债券发行规模稳中有增。2026H1，券商参与的债券发行规模为8.5万亿元，同比增长14%。6）权益市场呈现结构性行情，债市优于去年同期。26H1A股主要宽基指数普遍收涨，其中创业板指涨幅远超其他指数；港股受IPO募资创新高、外围等因素的影响，持续走低。7）权益类公募基金发行回暖。2026H1股票+混合类公募基金发行规模同比+60%至3782亿份，指数型及指数增强型占比38%；债基发行规模同比-49%至1273亿份。公募基金整体发行份额同比+21%至6370亿份。
费类业务几乎全线增长，自营弹性大：
1）经纪佣金大幅增长。2026年上半年上市券商或券商母公司经纪业务收入合计999亿元，同比增长54%，增幅低于市场日均股基交易额增速的99%，一方面是由于量化、ETF等低费率交易占比提升，另一方面是由于基金费改后分仓佣金大幅下滑。
2）2026年上半年投行收入同比+24%，主要受益于境内境外IPO大增。2026年上半年46家披露投行业务收入的上市券商合计实现投行收入195亿元，同比增长24%。
3）资管收入较快增长，资产管理规模企稳回升。2026年上半年46家披露资管业务收入的上市券商合计实现资管收入277亿元，同比增长29%。33家披露规模及有可比数据的上市券商2026年上半年资管规模合计8.2万亿元，较年初增长8%。
4）权益市场呈现结构化行情，债券市场表现好于去年同期，券商自营投资净收益同比+49%。2026年上半年50家上市券商合计实现投资净收益（含公允价值）1754亿元，同比增长49%。第二季度合计实现投资净收益1170亿元，同比增长75%，环比增长100%。
5）母公司口径下，权益类规模增长较多。2026年上半年末46家上市券商母公司口径自营持仓规模合计5.8万亿元，同比增长7%；其中债券类5.3万亿元，同比增长5%，规模占比90%；权益类规模5789亿元，同比增长32%，规模占比10%。
6）合并口径下，券商持续增配其他权益工具。截至2026年上半年末，50家上市券商合计其他权益工具规模7986亿元，较年初增长10%，较2021年末增长10倍。大型券商中，国泰海通、中信建投、招商证券、广发证券、华泰证券较年初增配较多。
【业绩展望：预计行业2026年净利润同比+36%】
东吴证券指出，2026年增长动力来源于科创投资。
科创类跟投实现大幅收益。科创板实行跟投制度，保荐机构通过另类投资子公司参与IPO战略配售，获配股份限售期为24个月。创业板实行差异化跟投制度，对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投制度。2019年以来，科创板及创业板跟投头寸成为大型券商权益类资产的重要组成部分，对于券商的投资净收益产生较大影响。本轮AI产业链大幅上涨，券商科创跟投产生大量浮盈。截至2026年上半年末，券商科创板累计跟投投入资金近350亿元，最新持有市值近1000亿元（假设解禁后未出售），其中CR5占比近7成。
传统股票自营波动大，直投业务业绩更为平滑。2022-2024年由于二级市场波动较大，券商主动压降传统自营配置。与传统股票自营相比，直投业务在现有会计准则下具有显著优势，Pre-IPO项目通常按成本法或权益法核算，除非发生重大减值或退出，否则不受二级市场每日波动影响，业绩更平滑；项目IPO上市后，由于直投项目通常有12个月的限售期，因此确认投资收益需要按照一定的流动性折价（如我们假设科创板5-6折，创业板7-8折）计入，但业绩释放也相较解禁后更早。今年以来已上市的大型项目（千亿市值）包括盛合晶微、电科蓝天、大普微、联讯仪器等，为券商直投带来大量浮盈。下半年仍有不少大型科创项目将IPO，按存储龙头3万亿市值粗略测算，招商证券、华安证券对应持有市值超过200及100亿元。假设按照6折确认投资净收益，并假设所得税率为25%，预计浮盈将分别超过100亿元及50亿元，静态测算，对公司2025年利润贡献接近70%和200%。
出海业务贡献稳步提升，长期有助于提升券商ROE。境外业务凭借更高的盈利效率，有望成为券商提升整体ROE、增厚盈利的核心引擎。从行业实践来看，头部券商境外子公司ROE均超出公司整体。2026年上半年中信、中金、国泰海通、华泰、广发境外子公司ROE分别为18.6%、11.8%、6.8%、10.6%、8.3%，较之公司整体加权平均ROE（7.8%、7.6%、6.1%、6.3%、8.1%）显著超出，对集团整体盈利形成明显拉动。通过布局境外市场，券商能够拓宽收入来源、平滑周期波动、提升资本回报率，进而有效抬升集团整体ROE中枢、增强长期盈利能力与估值水平，为自身高质量发展注入强劲动力。
中性假设下，东吴证券预计2026年证券行业净利润同比+36%。预计经纪业务收入同比增长43%，投行业务同比增长28%，资本中介业务收入增长35%，资管业务增长10%，自营同比增长40%。行业集中度有望持续提升，大型券商应享有估值溢价。此外，券商区域间的并购也正在加速，区域券商通过整合提升扩表能力、发展自身业务特色从而提升核心竞争力的诉求越来越强，预计未来区域间整合将持续活跃。（来源于东吴证券20260902《交投活跃驱动费类业务攀升，科创投资带动业绩高增》）
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。证券ETF汇添富（560090）属于中等风险（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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